本篇报告着眼于解析美国生猪养殖的规模化,包括历程、原因、影响三部分;从而为我们后期猪周期的国内专题做借鉴。

　　美国生猪养殖业规模化三步走,实现行业大洗牌

　　美国生猪养殖规模化启动于二十世纪80年代初,此后迅速推进,到20世纪初已基本成形,21世纪美国生猪养殖规模化进入深水期。纵观美国生猪养殖规模化历程,具体概括为三个阶段:(1)20世纪70-80年代,美国生猪养殖业规模化进程正式启动并快速推进,主要表现为生猪养殖场数量急剧减少,此为第一阶段;(2)第二阶段位于20世纪90年代,这一期间存栏量超过5000头的大型养殖场开始涌现,主要特征在于养殖场规模的迅速扩张;(3)第三阶段为进入21世纪后,规模化步入深水区,规模化进程相对减速,场均存栏量趋于稳定,但大规模养殖场数量和存栏比重仍在稳步上升。

　　产业链整合压力逆施,规模化养殖势在必行

　　我们认为,美国生猪养殖规模化的根本驱动因素在于下游。为顺应下游终端零售商的规模扩张,屠宰加工企业的整合加速,中游加工业开始通过合同生产方式向大型养殖场协议采购或自行纵向一体化扩张,最终倒逼上游生猪养殖规模化。Smithfield Foods的成长历程即是中下游企业加速整合趋势下推动美国生猪规模化变革的一个缩影,而其也从微观层面印证了自下而上压力逆施驱动美国生猪养殖业的规模化。

　　美国生猪价格历史演绎:从波动加剧到逐步弱化

　　规模化初期,美国生猪养殖主要以独立散户的农场养殖为主,生猪价格存在清晰的周期性波动,波峰波谷交替出现。进入规模化快速推进期,生猪价格周期性波动更为显著,且更为反复。这主要是因为规模化进程加快,供给端变化加剧导致波动加大。规模化深水期,基本为后规模化时代。生猪价格波动减小,周期性现象也日渐模糊。这一时期的波动大多源于季节性因素和偶然性的疫情干扰。总结为:在规模化深水期,猪周期演绎由过去的供给变化加剧导致的价格波动大周期调整为因季节性需求或疫病因素而演绎的价格变动小周期。